发布时间:2024-09-21 23:36:59 来源:红酒牛腩网 作者:定安县
欧元区国家1999年同时放弃本国货币,体现这就从国家层面实施了股转债。
而有些公司数次或者多次增发股票后,场对其市值和股价却不断下跌,甚至沦为仙股或退市(在美股和港股市场上有很多这样的案例)。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报,粉丝福利则会导致通胀上升、货币贬值。
按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人(LenderoftheLastResort,表白LOLR)救助法则(白芝浩规则,表白Bagehotrule),中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助,要求其提供优质抵押品,并收取较高利率。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资,大送同时发行货币的成本是通胀,也是对现有货币持有者的稀释成本。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足,体现在这方面,体现罗伯特·卢卡斯(RobertLucas)曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。
与之相类似的是,场对有些国家不断增发货币,其经济增长强劲,价格水平稳定,经济持续繁荣。而我们提出的新规则是基于股权,粉丝福利中央银行扮演最后救助人角色,粉丝福利在危机救助时注入新股权,因此强调公司治理的重要性,如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。
考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本,表白本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人(RescueroftheLastResort,ROLR)救助规则,表白即中央银行在考虑对金融机构提供救助时,不必要求其提供优质抵押品,也不必收取较高利率,而是要求被救机构有较好的公司治理,以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。
在面临金融危机时,大送这些国家无法靠增发本国货币(国家层面的股权增发)来偿付国家层面的内债(国内股权置换)。后来当其中一些国家(如希腊、体现意大利等)面临金融危机时,它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务(外债),由此导致了欧债危机的爆发。
通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论,场对从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应,场对同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机,进而做出相应判断。货币如何进入经济的过程非常重要,粉丝福利就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。
从货币是国家股权资本的视角看,表白国家发行货币就像企业发行股票。传统的中央银行在危机时强调模糊性,大送即所谓的建设模糊性(constructiveambiguity),大送而我们的新规则更强调科学性,使得中央银行学有了更坚实的科学基础。
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